פיננסים המכון לבעלי תפקידים בשוק ההון  |  קונגרס מנהלי השקעות ערך  |  הועידה השנתית של קרנות הגידור  |  

תאריך ושעה
 

 
 
מאמרים לפי נושאים
מצב השוק
השקעות  בינלאומיות
השקעות אלטרנטיביות
מכשירים פיננסיים ומט"ח
נדל"ן ושוק ההון
אתיקה וממשל תאגידי
השקעות ערך
פסיכולוגיה והשקעות
ניתוח פיננסי
 
 
 
 
 
תמונות מכנס אחרון
 
 
טופס הצטרפות לניוזלטר  חודשי
 


ערוץ פיננסים ב-
 
2 טריליון דולר

מהי קרן גידור, כיצד היא פועלת, כמה הרוויחו המשקיעים בתחום, כיצד נכנסים אליו. מדריך מקוצר .
מאת: רן פרלמן
 
קרן הגידור הראשונה הוקמה בשנת 1952 בידי האוסטרלי אלפרד ווינסלואו, במטרה להגן על ההשקעה בפני סיכוני השוק תוך שימוש באסטרטגיית Long/Short Equity. מאז צמח ענף קרנות הגידור וכיום קיימות ברחבי העולם למעלה מ 9,000 קרנות גידור המנהלות נכסים בסך 2 טריליון דולר במגוון רחב של אסטרטגיות. בתחילה קרנות הגידור היו נחלתם הבלעדית של לקוחות פרטיים עשירים מאוד, אולם במשך השנים הפכה ההשקעה בהם למקובלת (mainstream), ולמשקיעים העשירים הצטרפו משקיעים מוסדיים רבים כגון קופות גמל, פנסיה, חברות ביטוח ושאר משקיעים מתוחכמים, שרצו להגן על השקעותיהם מפני סיכוני השוק.

מדד DJCS (לשעבר Tremont) של דאו ג'ונס וקרדיט סוויס, אחד המדדים המשקפים את ביצועי  ענף קרנות הגידור, החל לפעול בינואר 1994. עד אוגוסט 2012 רשם תשואה של 370% לעומת 330% במדד S&P500  PlusDividends ותשואה של 274% שצבר מדד האג"חים הקונצרניות בארה"ב באותה תקופה.

כהגדרתן, קרנות גידור הן מכשירי השקעה שאינם מוגבלים בדרכי פעולתם,ולהן היכולת להשתמש בכלים מתוחכמים כגון מכירה בחסר ושימוש בנגזרים פיננסים, כדי לייצר תשואה עודפת על השווקים לאורך זמן. מעבר לגמישות ההשקעה, ייחודו של הענף הוא במבנה העמלות המאפשר לקרנות הגידור הטובות לגייס את מיטב המוחות בעולם הפיננסי.

בדוגמא של אסטרטגיית הלונג/שורט מניות (Long\Short Equity), קרן הגידור רוכשת מניות אשר לדעתה מתומחרות נמוך משוויין העתידי, בעוד שבצד ה"שורט" (מכירה בחסר) הקרן בוחרת  מניות שהיא צופה ששוויין ירד. מנגנון ה"שורט" אמור ליצור רווח בעת ירידת המחיר של המניות שנמכרו בחסר, כך שאם מנהל הקרן צדק בהערכותיו – הקרן תרוויח הן בצד הלונג והן בצד השורט. במצבי משבר, בהם כל השוק יורד, אזי צד ה"שורט" מייצר רווח לקרן, ומגן על התיק מהירידות וכך יוצר גידור לתיק.

זו הסיבה שמשנת 1994 עד אוגוסט 2012 יצרו שני המדדים המובילים באסטרטגית הלונג/שורט - HFRI EQUITY Hedge ו DJCS L/S – תשואה של 500% ו 405% בהתאמה, לעומת תשואה של %330 בלבד שצבר מדד S&P500.(plus Dividends)
  
שיעור הנכסים המוקצים לקרנות גידור מסך הנכסים הנזילים נע בין 5% ל 25%, ועולה ככל שנכסי המשקיע גדלים, וזאת במטרה לשפר לאורך זמן את יחס התשואה לסיכון של תיק ההשקעות, להפחית תנודתיות ולהקטין את החשיפה שלו לסיכון השוק.

בשל העובדה שקרנות גידור הן מכשיר השקעה מתוחכם ומורכב הדורש מינימום השקעה גבוה, יש להימנע מהשקעה ישירה בקרנות גידור, אלא לפעול באמצעות יועץ מומחה לקרנות גידור או דרך קרן של קרנות גידור בעלת ניסיון והיסטוריה מוכחת. יש לבדוק שלקרן של הקרנות יש, מלבד היסטוריה מוצלחת, כוח אדם מנוסה וכלים לבדיקת הענף, כך שהיא נהנית מהיכולת לבחור את הקרנות היודעות לייצר תשואה עודפת מובהקת על השוק לאורך זמן בחשיפה נמוכה ככל שניתן לסיכון השוק.

הניסיון מלמד, כי גוף עתיר ידע, כלים וקשרים, יוכל להשקיע באחוזון העליון של מנהלי קרנות הגידור המובילים בעולם, וכך להשיג לאורך זמן תשואה עודפת ניכרת על מדדי קרנות הגידור והמדדים המסורתיים, וזאת תוך הורדה של התנודתיות וסיכון השוק.

לסיכום: הקצאה של חלק מתיק ההשקעות לקרנות גידור יכולה לתרום לייצוב תיק השקעות, להורדת חשיפת התיק לסיכון השוק ומשפרת את יחס תשואה/סיכון של התיק לאורך זמן. לכל זאת יש חשיבות מיוחדת בעולם של תנודתיות וחוסר ודאות.

הגידור מול השוק
מדד קרנות הגידורDJCS מול מדדי מניות ואג"ח מובילים, ינואר 1994 עד אוגוסט 2012




רן פרלמן הוא שותף ומנהל הפיתוח העסקי של חברת BSP FUNDS, המובילה בתחום קרנות הגידור ולה משרדים בישראל וקנדה.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 Top
לייבסיטי - בניית אתרים